{"id":996,"date":"2022-10-08T08:05:20","date_gmt":"2022-10-08T08:05:20","guid":{"rendered":"https:\/\/sotomonteabogados.com\/?p=996"},"modified":"2022-10-08T08:18:41","modified_gmt":"2022-10-08T08:18:41","slug":"transicion-del-libor-a-una-tasa-de-respaldo-nueva-o-de-reemplazo-en-los-contratos-financieros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sotomonteabogados.com\/en\/2022\/10\/08\/transicion-del-libor-a-una-tasa-de-respaldo-nueva-o-de-reemplazo-en-los-contratos-financieros\/","title":{"rendered":"TRANSICI\u00d3N DEL LIBOR A UNA TASA DE \u201cRESPALDO\u201d NUEVA O DE REEMPLAZO EN LOS CONTRATOS FINANCIEROS"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"996\" class=\"elementor elementor-996\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-ac65f10 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"ac65f10\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-848af72\" data-id=\"848af72\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7cdba0f elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"7cdba0f\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<style>\/*! 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elementor - v3.6.7 - 03-07-2022 *\/\n.elementor-widget-text-editor.elementor-drop-cap-view-stacked .elementor-drop-cap{background-color:#818a91;color:#fff}.elementor-widget-text-editor.elementor-drop-cap-view-framed .elementor-drop-cap{color:#818a91;border:3px solid;background-color:transparent}.elementor-widget-text-editor:not(.elementor-drop-cap-view-default) .elementor-drop-cap{margin-top:8px}.elementor-widget-text-editor:not(.elementor-drop-cap-view-default) .elementor-drop-cap-letter{width:1em;height:1em}.elementor-widget-text-editor .elementor-drop-cap{float:left;text-align:center;line-height:1;font-size:50px}.elementor-widget-text-editor .elementor-drop-cap-letter{display:inline-block}<\/style>\t\t\t\t<p><span style=\"color: var( --e-global-color-text ); font-family: var( --e-global-typography-text-font-family ), Sans-serif; font-size: var( --e-global-typography-text-font-size );\">La mayor\u00eda de contratos financieros suscritos en Colombia en divisas, incorporan como tasa de inter\u00e9s de referencia la LIBOR (London Inter Bank Offered Rate), la cual es utilizada a nivel mundial para determinar los intereses a cobrar dentro de los contratos de mutuo, derivados financieros y bonos con pagos variables de corto plazo; una tasa que es publicada en forma diaria por <\/span><em style=\"color: var( --e-global-color-text ); font-family: var( --e-global-typography-text-font-family ), Sans-serif; font-size: var( --e-global-typography-text-font-size );\">ICE Benchmark Administration Limited (IBA)<\/em><span style=\"color: var( --e-global-color-text ); font-family: var( --e-global-typography-text-font-family ), Sans-serif; font-size: var( --e-global-typography-text-font-size );\"> para cinco divisas: d\u00f3lar, euro, libra esterlina, franco suizo y yen, en siete (7) plazos diferentes: a un (1) d\u00eda, 1 semana, 1 mes, 2 meses, 3 meses, 6 meses y 12 meses.<\/span><\/p>\n<p>Esta tasa es calculada a partir de los datos proporcionados por un conjunto de bancos internacionales seleccionados por el IBA. Para obtenerlos, estas instituciones realizan encuestas en las cuales se reflejan los costos en los que incurren al realizar transacciones y\/o pr\u00e9stamos de dinero entre s\u00ed, sin ning\u00fan tipo de garant\u00eda y\/o cobertura en el mercado monetario; sin embargo, su c\u00e1lculo se ha mantenido est\u00e1tico, muy a pesar del crecimiento del mercado financiero y la disminuci\u00f3n de transacciones de ese tipo. Adicionalmente, la fiabilidad en la determinaci\u00f3n de la tasa se ha puesto en duda por esc\u00e1ndalos relacionados con la manipulaci\u00f3n de datos en que se sustenta la misma.<\/p>\n<p>Como consecuencia de lo anterior, en julio de 2017 , la <em>Financial Conduct Authority (FCA)<\/em> junto con el <em>Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Financiera del Banco de Inglaterra -Financial Policy Committe (FCP) <\/em>anunciaron que no exist\u00eda evidencia sobre la sostenibilidad futura que tendr\u00eda la LIBOR en los mercados financieros, pues su c\u00e1lculo no otorgaba un margen real de representatividad en el mercado; en consecuencia, indicaron que, a partir de diciembre de 2021 no pod\u00eda garantizarse su disponibilidad como margen de referencia en las transacciones dentro del mercado financiero, por lo que los intermediarios financieros deber\u00edan buscar una tasa alternativa de referencia<a href=\"\/en\/\\&quot;\/#_ftn1\\&quot;\" name=\"\\&quot;_ftnref1\\&quot;\">[1]<\/a>.<\/p>\n<p>A partir de dicho anuncio, las entidades financieras han estado trabajando en tasas alternativas de reemplazo, que no generen tantos costos y riesgos en los esquemas de amortizaci\u00f3n adoptados en los diferentes contratos financieros celebrados. A la fecha, existe preferencia por aquellas tasas libres de riesgos o RFR (<em>Risk Free Rate),<\/em> sin embargo, frente algunas de ellas se han generado controversias, en la medida que no permite medir con la misma precisi\u00f3n aquellas transacciones que van m\u00e1s all\u00e1 de tres (3) meses<a href=\"\/en\/\\&quot;\/#_ftn2\\&quot;\" name=\"\\&quot;_ftnref2\\&quot;\">[2]<\/a>.<\/p>\n<p>Las m\u00e1s utilizadas como referencia alternativa o de reemplazo son las siguientes: &nbsp;SOFR (<em>Secured Overnight Financing Rate<\/em>) de la Reserva Federal de Estados Unidos; \u20acSTR (<em>Euro Short-Term Rate<\/em>) del Banco Central Europeo; SONIA (<em>Reformed Sterling Overnight Index Average<\/em>) del Banco de Inglaterra; TONA (<em>Tokyo Overnight Average Rate<\/em>) del Banco de Jap\u00f3n y, SARON (<em>Swiss Average Rate Overnight<\/em>) de SIX Swiss Exchange.<\/p>\n<p>Para mitigar las consecuencias adversas de esa decisi\u00f3n, el pasado 5 de marzo de 2021, la FCA anunci\u00f3 que permitir\u00e1 una transici\u00f3n progresiva, para que los grandes contratos dejen de hacer referencia a la LIBOR y hagan uso de tipos alternativos libres de riesgos y, de esa manera, no se afecte a los consumidores ni a la forma como operan los mercados. No obstante, inst\u00f3 para que a partir de diciembre de 2021 se deje de utilizar esta tasa en los nuevos contratos que se celebren<a href=\"\/en\/\\&quot;\/#_ftn3\\&quot;\" name=\"\\&quot;_ftnref3\\&quot;\">[3]<\/a>.<\/p>\n<p>As\u00ed pues, los datos de la LIBOR dejar\u00e1n de ser proporcionados por cualquier administrador o dejar\u00e1n de ser representativos, en las siguientes fechas:<\/p>\n<p><\/p>\n<ul>\n<li>A partir del 31 de diciembre de 2021, IBA dejar\u00e1 de publicar los datos para calcular la LIBOR para todos los plazos y\/o configuraciones del euro, libra esterlina, franco suizo y yen y, para el d\u00f3lar americano dejar\u00e1 de publicar los datos para los plazos a una (1) semana y a dos (2) meses.<\/li>\n<li>A partir del 30 de junio de 2023, dejar\u00e1 de publicar los datos del LIBOR de los plazos restantes del d\u00f3lar americano, esto es, a (1) d\u00eda, un (1) mes, tres (3) meses, seis (6) meses y doce (12) meses.<\/li>\n<\/ul>\n<div>&nbsp;<\/div>\n<p>Ahora bien, las autoridades han reconocido el riesgo que existe en algunos contratos cuyos esquemas son tan complejos que no permitir\u00e1n la transici\u00f3n de la tasa LIBOR a una nueva tasa de referencia, en los plazos anteriormente mencionados, tales como hipotecas, inversiones de bonos o titulizaciones de tasa variable, etc, los cuales han sido denominados como <em>\u201clegacy contracts\u201d <\/em>o contratos heredados<em>;<\/em> para dichos contratos, manifestaron que se podr\u00e1 seguir con la publicaci\u00f3n de datos sobre una base \u201csint\u00e9tica\u201d o <em>\u201csyntheic LIBOR\u201d <\/em>para algunas configuraciones y\/o plazos del LIBOR, al menos una vez al a\u00f1o, la cual ser\u00e1 una versi\u00f3n de tasa libre de riesgo relevante m\u00e1s un margen fijo. Esta base \u201csint\u00e9tica\u201d o <em>\u201csyntheic LIBOR\u201d<\/em> tendr\u00e1 una aproximaci\u00f3n razonable al mercado subyacente o realidad econ\u00f3mica que la LIBOR pretend\u00eda medir a partir de evaluaciones de la media hist\u00f3rica de los \u00faltimos cinco (5) a\u00f1os<a href=\"\/en\/\\&quot;\/#_ftn4\\&quot;\" name=\"\\&quot;_ftnref4\\&quot;\">[4]<\/a>.<\/p>\n<p>Sin perjuicio de lo anterior, estas autoridades llamaron a las entidades financieras y\/o usuarios del mercado que tuvieran este tipo de contratos, a seguir trabajando en una alternativa de referencia y no depender sus contractos de una base \u201csint\u00e9tica\u201d o <em>\u201csyntheic LIBOR\u201d, <\/em>al ser esta una tasa vol\u00e1til y cuya solidez se puede ver afectada al utilizar una retrospectiva de los valores hist\u00f3ricos, lo que puede reflejar condiciones diferentes en el mercado al momento en el cual se est\u00e1 calculando, es decir, no ser\u00eda realmente representativa en el mercado<a href=\"\/en\/\\&quot;\/#_ftn5\\&quot;\" name=\"\\&quot;_ftnref5\\&quot;\">[5]<\/a>.<\/p>\n<p>En aras de determinar la forma de c\u00e1lculo de esta base sint\u00e9tica\u201d o <em>\u201csyntheic LIBOR\u201d<\/em>, el 29 de septiembre de 2021 la FCA anunci\u00f3 que, en ejercicio de los poderes que le son otorgados bajo el art\u00edculo 23D (2) del <em>Benchmakrs Regulation<\/em> (BMR) y con la finalidad de proteger los derechos de los consumidores y evitar una disrupci\u00f3n en la integridad de ciertos mercados y del sistema financiero en general, la IBA estar\u00e1 obligada a publicar las configuraciones y\/o plazos del LIBOR para las libras esterlinas y yenes japoneses a un (1) mes, tres (3) meses y seis (6) meses bajo una base \u201csint\u00e9tica\u201d o <em>\u201csyntheic LIBOR\u201d<\/em>, sin que se entienda que esta es una medida indefinida, al ser una excepci\u00f3n a la prohibici\u00f3n general de hacer uso del referente LIBOR dentro de los contratos que hacen parte del mercado financiero a partir de diciembre de 2021<a href=\"\/en\/\\&quot;\/#_ftn6\\&quot;\" name=\"\\&quot;_ftnref6\\&quot;\">[6]<\/a>.<\/p>\n<p>En cumplimiento de lo anterior, en el escenario colombiano, la Superintendencia Financiera de Colombia expidi\u00f3 la Carta Circular 40 de 2021, mediante la cual estableci\u00f3 la ruta que deben seguir las entidades financieras para adaptarse al proceso de transici\u00f3n de la tasa libor por una alterna desarrollada en los mercados internacionales. En ese sentido, de acuerdo con lo ordenado por la Superintendencia Financiera de Colombia, es necesario:<\/p>\n<p><\/p>\n<ol>\n<li>Identificar cu\u00e1les son los contratos que est\u00e1n atados a la LIBOR con vencimiento posterior al 2021;<\/li>\n<li>Analizar las cl\u00e1usulas que puedan afectar dicha transici\u00f3n dentro de los contratos;<\/li>\n<li>Analizar los contratos cuyas condiciones contractuales no permitan establecer una nueva tasa de referencia;<\/li>\n<li>Instaurar las condiciones que sean necesarias para que las entidades financieras est\u00e9n en la posici\u00f3n de ofrecer productos crediticios no vinculados a LIBOR. Est\u00e1 obligaci\u00f3n implica adaptar sus sistemas internos y\/o auxiliares de modo que permitan hacer las actualizaciones del software correspondiente dentro de las instituciones financieras y\/o grandes corporaciones para aplicar las tasas alternativas escogidas en sus transacciones;<\/li>\n<li>Analizar y divulgar a los clientes los riesgos identificados con el proceso de transici\u00f3n, para evitar que se generen riesgos gravosos y\/o excesivamente onerosos para alguna de las partes y,<\/li>\n<li>Actualizar todas las pol\u00edticas de riesgo, de acuerdo con los par\u00e1metros establecidos por el Comit\u00e9 de Supervisi\u00f3n Bancaria de Basilea (BCBS) en materia de gesti\u00f3n y supervisi\u00f3n de riesgos de las entidades financieras y, de acuerdo con la Circular 018 de 2021 de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC)<a href=\"\/en\/\\&quot;\/#_ftn7\\&quot;\" name=\"\\&quot;_ftnref7\\&quot;\">[7]<\/a>.<\/li>\n<\/ol>\n<div>&nbsp;<\/div>\n<p>Es evidente que este cambio en las tasas de referencia de los contratos y negocios financieros se presenta como un gran reto tanto para las entidades financieras y grandes corporaciones, como para todos los usuarios y consumidores que tienen contratos y\/o transacciones complejas, puesto que, al implementar una tasa alternativa de referencia para calcular los intereses y\/o los cr\u00e9ditos a corto plazo, se generar\u00e1n costos y riesgos dentro de las transacciones que inicialmente no se ten\u00edan calculados. En ese sentido y bajo la directriz de la SFC, una vez identificados los riesgos que pueden presentarse con la transici\u00f3n y analizados de cara al clausulado contractual, a la capacidad de pago, a la solvencia del deudor y las garant\u00edas que se hayan constituido, las partes del contrato podr\u00e1n modificar y\/o redefinir las condiciones financieras del Contrato, bajo las Circulares Externas Nos. 026 de 2017 y 016 de 2019, teniendo en cuenta las atenuaciones que correspondan, para determinar la calificaci\u00f3n de riesgo de cada cliente.<\/p>\n<p><a href=\"\/en\/\\&quot;\/#_ftnref1\\&quot;\" name=\"\\&quot;_ftn1\\&quot;\">[1]<\/a> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Record of the Financial Policy Committe Meeting on 20 September 2017. Publication date: 3 october 2017 of Bank of England. https:\/\/www.bankofengland.co.uk\/-\/media\/boe\/files\/record\/2017\/financial-policy-committee-meeting-september-2017<\/p>\n<p><a href=\"\/en\/\\&quot;\/#_ftnref2\\&quot;\" name=\"\\&quot;_ftn2\\&quot;\">[2]<\/a> Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores. Bolet\u00edn Trimestre I-2021. https:\/\/www.cnmv.es\/DocPortal\/Publicaciones\/Boletin\/BT_I_2021.pdf<\/p>\n<p><a href=\"\/en\/\\&quot;\/#_ftnref3\\&quot;\" name=\"\\&quot;_ftn3\\&quot;\">[3]<\/a> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Financial Conduct Authority. Announcements on the end of LIBOR. 5 de marzo de 2021. <a href=\"https:\/\/www.fca.org.uk\/news\/press-releases\/announcements-end-libor\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.fca.org.uk\/news\/press-releases\/announcements-end-libor <\/a>&nbsp;FCA announcement on future cessation and loss of representativeness of the LIBOR benchmarks<\/p>\n<p><a href=\"\/en\/\\&quot;\/#_ftnref4\\&quot;\" name=\"\\&quot;_ftn4\\&quot;\">[4]<\/a> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Financial Conduct Authority, Proposed decision under Article 23D BMR for 6 stearling and yen LIBOR Settings. Consultation Paper CP21\/19 \u2013 June 2021 \u2013 27 August 2021.<\/p>\n<p><a href=\"\/en\/\\&quot;\/#_ftnref5\\&quot;\" name=\"\\&quot;_ftn5\\&quot;\">[5]<\/a> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Further arrangements for the orderly wind-down of LIBOR at end-2021. 29 de septiembre de 2021. https:\/\/www.fca.org.uk\/news\/press-releases\/further-arrangements-orderly-wind-down-libor-end-2021<\/p>\n<p><a href=\"\/en\/\\&quot;\/#_ftnref6\\&quot;\" name=\"\\&quot;_ftn6\\&quot;\">[6]<\/a> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Ibidem.<\/p>\n<p><a href=\"\/en\/\\&quot;\/#_ftnref7\\&quot;\" name=\"\\&quot;_ftn7\\&quot;\">[7]<\/a>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Carta Circular 40 de 2021, Superintendencia Financiera de Colombia. Julio 09 de 2021.<\/p>\n<p><\/p>\n<p><strong>&nbsp;<\/strong><\/p><p><strong style=\"color: var( --e-global-color-text ); font-family: var( --e-global-typography-text-font-family ), Sans-serif; font-size: var( --e-global-typography-text-font-size );\">Viviana Alejandra Medina Sandoval<\/strong><\/p>\n<p>Abogada Asociada<\/p>\n<p><strong style=\"color: var( --e-global-color-text ); font-family: var( --e-global-typography-text-font-family ), Sans-serif; font-size: var( --e-global-typography-text-font-size );\">&nbsp;<\/strong><\/p><p><strong style=\"color: var( --e-global-color-text ); font-family: var( --e-global-typography-text-font-family ), Sans-serif; font-size: var( --e-global-typography-text-font-size );\">PARA MAYOR INFORMACI\u00d3N EN ESTE Y OTROS TEMAS P\u00d3NGASE EN CONTACTO CON NUESTRO EQUIPO.<\/strong><\/p>\n<p>Email &nbsp;<a href=\"mailto:contacto@sotomonteabogados.com\">contacto@sotomonteabogados.com<\/a><a href=\"\/en\/\\&quot;\/#_ftnref1\\&quot;\" name=\"\\&quot;_ftn1\\&quot;\"><\/a><\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La mayor\u00eda de contratos financieros suscritos en Colombia en divisas, incorporan como tasa de inter\u00e9s de referencia la LIBOR (London Inter Bank Offered Rate), la cual es utilizada a nivel mundial para determinar los intereses a cobrar dentro de los contratos de mutuo, derivados financieros y bonos con pagos variables de corto plazo; una tasa [&hellip;]<\/p>","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[4],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/sotomonteabogados.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/996"}],"collection":[{"href":"https:\/\/sotomonteabogados.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/sotomonteabogados.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/sotomonteabogados.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/sotomonteabogados.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=996"}],"version-history":[{"count":13,"href":"https:\/\/sotomonteabogados.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/996\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1010,"href":"https:\/\/sotomonteabogados.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/996\/revisions\/1010"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/sotomonteabogados.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=996"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/sotomonteabogados.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=996"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/sotomonteabogados.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=996"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}